在对外投资方面，谷歌2023年才开端大范围投资AI草创企业。好比，投资AI视频建造东西开辟商Runway、AI开源社区Hugging Face。这些企业和生态都是谷歌云的潜伏客户。但谷歌的投资规划今朝其实不顺遂。

　　谷歌的云营业本来是谷歌的第二曲线，也是谷歌最寄与厚望的增加引擎。但是，这个引擎正在变得逐步乏力。近三年来，谷歌云的营收增速逐步从超越50%，跌至20%-30%的区间。

　　中国某头部云厂商的一名人士注释，谷歌要用高利润率的告白营业，补助低利润率的云营业。从投资报答来讲免费进修资本下载，这看似并分歧算。但云和AI又是必须要赌的将来免费进修资本下载。这类冲突招致谷歌堕入了计谋被动——和微软在云、AI市场硬碰硬合作，谷歌较着处于优势。不只算力本钱昂扬，并且营业规划也不完好。谷歌在计谋上更简单摇晃踌躇。

　　对谷歌云如许市场排名第3、市场份额唯一10%的应战者来讲，这一增速不敷快。由于，云市场的指导者微软智能云，营收范围是谷歌云靠近3倍，近两个季度营收增速曾经在20%阁下。谷歌云的利润程度也远低于微软智能云，2023年微软智能云停业利润率为46.4%，谷歌云仅为5.2%。

　　2016年，谷歌首席施行官孙达尔·皮柴（Sundar Pichai）颁布发表谷歌将成为一家野生智能优先（AI First）的公司。2017年，谷歌研发团队揭晓了论文《Attention is all you need》，提出了Transformer架构，这也是明天一切大模子的根底。在2022年11月ChatGPT横空出生避世前，谷歌的AI指导者职位一度看似不成撼动。

　　对告白主来讲，搜刮引擎告白吸收力鄙人降，YouTube告白转化服从也低于TikTok等敌手。2022年开端，谷歌告白营业滑落到10%以下的低增速区间，此中2022年四时度、2023年一季度告白营业堕入负增加。

　　微软旗下创业公司OpenAI推出ChatGPT后，谷歌才在2023年3月尾推出自研对话式机械人Bard AI，这比微软整整晚了半年。谷歌应战GPT-4的多模态大模子Gemini，在12月才正式推出，比前者晚了9个月。Gemini的贸易化历程曾经落伍。微软在2023年头就推出了Azure OpenAI的AI大模子效劳，谷歌云则是迟了5个月才推出Duet AI大模子效劳节省庇护水资本材料，8月才完成产物完美。

　　合作敌手的蚕食也加快了这个一历程免费进修资本下载。亚马逊依托电商、视频营业在不竭争取告白市场份额免费进修资本下载。TikTok、奈飞、迪士尼等流媒体公司也正在美国告白市场争取预算。Insider Intelligence在2023年1月曾暗示，TikTok在美国数字告白市场份额2022年增加了一倍以上，占美国数字告白市场的2%，估计2023年将增加至2.5%。

　　为包管在大模子范畴的投入，谷歌正在优化本钱构造，把重点资本局部倾泻到云和AI营业中。2023年报中，谷歌称连续将资本投入AI等优先事项，会认真审阅公司营运状况，找出可消减本钱的部门。2023年谷歌裁人比例超越4%，还将效劳器利用年限从4年调解至6年，将部门收集装备利用年限从5年调解为6年。

　　从计谋视角看，云和告白两大营业部分自然存在长处抵触。谷歌50%的支出来自搜刮引擎。云部分主导的天生式AI今朝没法带来告白支出。云部分开展天生式AI，能够会招致搜刮引擎告白支出下滑。

　　微软、谷歌的两种AI计谋本来各有所长。但以成果论倒推，明显是微软赌对了新标的目的。谷歌开端追逐微软——追逐手腕包罗，加大研发投入、加大本钱收入、加大对外投资。

　　在上述中国软件范畴投资人看来，比微软比拟，谷歌的大模子规划步步落伍，如今加大投入其实不晚。由于模子手艺程度在很大水平会影响将来的合作格式。2023年12月谷歌的多模态模子Gemini公布后，市场对谷歌的自信心在规复。由于它比拟GPT-4，手艺程度其实不弱，这展示出了谷歌的AI手艺持久沉淀。

　　比拟与微软在AI、大模子的产物营业公布节拍稳扎稳打、环环相扣。谷歌的产物营业规划则是到处落伍。这带来的成果是，谷歌云并没有在2023年吃到太多大模子带来的算力盈余。今朝，谷歌办理层没有在财报德律风集会中宣布大模子效劳给谷歌云带来的详细动员感化。不外，谷歌办理层暗示，谷歌将加大本钱收入，尽力投入智能算力采购，加大后续投入。

　　从财政视角看，谷歌要用高利润率的告白营业，补助低利润率的云营业。这在计谋上是准确的，但在财政上倒是冲突的。跟进这一轮AI海潮，谷歌还要投入巨额本钱收入用于采购效劳器，公司本钱会进一步上涨。

　　谷歌在2023年持续3次，破费总计超23亿美圆向OpenAI次要合作敌手Anthropic投资。单方签约的前提之一就是Anthropic在将来4年利用谷歌云代价超越30亿美圆的算力。但是，亚马逊在2023年9月也对Anthropic注入40亿美圆计谋投资，随后亚马逊称Anthropi方案将来“大部门算力事情负载在AWS上运转”。这减弱了谷歌投资Anthropic的计谋代价免费进修资本下载。

　　谷歌云营业2023年营收330.9亿美圆，同比增加25.9%。谷歌云是谷歌的第二曲线，今朝在谷歌总营收中占比10.8%。2023年环球市场份额为10%，处于第三。谷歌云本应市场增速、手艺迭代更快。但是，与合作敌手微软比拟，谷歌云合作力不敷强。微软智能云2023年营收962.1亿美圆，同比增加17.7%。谷歌本来被市场视为AI市场的指导者，但微软操纵ChatGPT为代表的大模子手艺在AI市场引领了新一轮变化。

　　谷歌次要运营目标妥当。今朝是环球市值第三的企业，仅次于微软、苹果。但作为科技公司，谷歌8.7%的营收增速不敷快。谷歌前次营收增速触底是2009年的8.5%。谷歌的功绩表示激发了部门投资者的担心。停止美国东部工夫1月13日开盘时，谷歌股价大跌6.4%，开盘价141.8亿元，总市值1.76万亿美圆。

　　不外，投资人的一大共鸣是——谷歌的成绩不在手艺上，而是在贸易、构造和计谋上。 假如没法捋顺内部干系，谷歌开展AI的掣肘将持久存在节省庇护水资本材料。

　　实际上说，大模子海潮是谷歌云的营收增速进一步提拔的新时机。比如，微软在2023年云营业成就亮眼的中心缘故原由是，大模子动员了算力耗损。微软在云市场团体低迷的状况下，营收增速反而逆势增加。但是在2023年，谷歌行动相对缓慢。大模子营业的布置节拍、收益报答都比微软要慢。

　　谷歌开展AI另外一个深条理的冲突是，云和告白两大营业部分自然存在长处抵触。2023年财报显现，财政数据来看，谷歌效劳（告白+定阅效劳和装备）的停业利润率为35.2%，云营业的停业利润率只要5.2%。

　　中国某头部云厂商一名计谋计划人士此前曾对《财经十一人》暗示，谷歌云的幻想营收增速区间该当超越30%。对一家处于应战者地位的To B企业来讲，该当极力连结高位增加，减少和抢先者之间的间隔。应战者一旦跌入低速区间，公司很难改变颓势。谷歌云在美国云市场低迷的2023年表示不算差，但微软的云营业成就过于亮眼，这招致谷歌云相得益彰。

　　前者是谷歌的根本盘，在环球告白市场的统治职位却在松动；后者是谷歌的第二曲线，这个引擎却逐步乏力，没法减少与微软等云市场指导者之间的差异节省庇护水资本材料。

　　一名理解谷歌内部构造运转的中国软件范畴投资人对此评价称，微软给OpenAI的自在空间更大，OpenAI无需受制微软内部营业需求，这是OpenAI开始推出ChatGPT的主要缘故原由。但已往多年，谷歌的惯性不断是，AI范畴的投入，起首要效劳告白营业，其次是云营业。这限制了谷歌在AI范畴的立异才能。

　　天生式AI还在打击搜刮引擎告白的贸易形式。谷歌2023年四时度财报德律风集会中，有投资者质疑，天生式AI正在替换搜刮引擎，谷歌要怎样应对？谷歌办理层的回应是，谷歌会把天生式AI和搜刮引擎组合在一同，供给搜刮天生效劳。

　　一个案例是，2023年5月谷歌操纵通用狂言语模子PaLM 2推出了告白商公用的对话式谈天机械人。谈天机械人能够按照用户查询创立告白。财报德律风会中，投资人诘问了这类产物的贸易化停顿。不外，谷歌没有做出详细回应。

　　谷歌告白营业细分为搜刮告白、Network告白和YouTube告白，是谷歌最大的支出滥觞。但环球告白市场调研机构Insider Intelligence数据显现，2019年以来，谷歌在环球数字告白市场的份额正在不竭降落。

　　谷歌的研发投入在2023年高达454.3亿元，同比增加15%，其增加增速远高于微软。谷歌用于购买AI算力效劳器的本钱收入也立异高，到达322.5亿美圆，2023年四时度增速高达45%节省庇护水资本材料。投资举动现金流为270.6亿美圆，同比增加高达33%。

　　美国投资人社区SeekingAlpha上一种概念是，谷歌的设想空间在减少。比拟构成了“云-软件-AI”三条轮动增加曲线的微软，谷歌主停业务交融欠安。比拟把持手机市场80%以上利润的苹果，谷歌的告白营业统治力不敷强，正面对一批新的应战者。

　　在很长一段工夫内，微软的AI计谋都是，环绕云、软件、AI等中心合作力投资或收买。给被投方充沛的探究空间，以此反哺微软的算力耗损、软件变化。谷歌则是持久对峙内部自研。

　　在本钱收入方面，谷歌正在从自研AI芯片逐步转向采购英伟达的AI芯片。谷歌的AI算力资本在2023年上半年以自研的TPU芯片为主。但该芯片生态不完美，对用户不敷友爱，这限制了谷歌云的AI算力耗损节省庇护水资本材料。因而在2023年下半年，谷歌更多开端接纳英伟达的H00/A100系列AI芯片。谷歌办理层判定，2024年用于算力的本钱收入还将大幅提拔。

　　多位云、软件、AI范畴的投资人对《财经十一人》表达了统一个概念：谷歌已经是AI指导者，但现在正在被微软逾越。微软“云-软件-AI”三大营业轮动增加、环环相扣。谷歌现在AI计谋却进退维谷，告白、云营业正在阁下手互搏。

　　谷歌三大营业别离是告白、定阅平台和装备、云。谷歌增速探底，中心缘故原由是，告白、云两大营业的营收增速都在不竭下滑节省庇护水资本材料。

　　谷歌告白营业（搜刮引擎告白、YouTube告白、告白收集）2023年营收2378.6亿美圆，同比增加6.0%。该营业今朝在谷歌总营收中占比77.4%。今朝正面对Tiktok、奈飞、迪士尼等流媒体告白效劳商的应战。

　　谷歌定阅平台和装备营业（YouTube定阅、Google Play使用市肆抽成、手机装备等）2023年营收346.9亿美圆，同比增加19.4%。该营业今朝在谷歌总营收中占比11.3%，表示整体不变。

　　在已往，谷歌在很长一段工夫内都被视为AI手艺的指导者。2023年谷歌被微软逾越，成了追逐者。